ut88 - 袁记食品：饺子界的巨头上市在即

近年来，中国最大的饺子连锁店即将迎来上市的重大时刻。袁记食品集团股份有限公司（简称“袁记食品”）已顺利通过港交所的上市聆讯，距离正式上市仅一步之遥。许多人在街头巷尾都能见到这家人气满满的饺子馆。你走过一家绿色招牌的饺子店，身着围裙的阿姨们正熟练地在后厨捏制着饺子，锅中不断翻腾，鲜香四溢的热气扑面而来。

袁记云饺的故事起源于2012年，当时它不过是广州一个狭小菜市场里几平米的小摊位。凭借“现包现卖”的特色，迅速在珠三角地区赢得了顾客的青睐。这一切的背后，正是由一位湖南的90后——袁亮宏所开创。作为掌舵人，他携手众多加盟商，将这一碗美味的饺子传播至全国，至今已经开设了超过4700家门店，成功打造了中国最大的饺子上市项目。

袁记的传奇始于袁亮宏，这位出生于1990年的体育生，在湖南益阳长大。他从小便展现出了对商机的敏锐度，高中时便在镇上开设了一家手机店。进入湖南科技大学后，他抓住了电商的潮流，尝试在淘宝上代销商品，并曾加盟过一家烤鸭品牌，但因缺乏经验而未能成功。为了寻找更大的机会，他选择南下广州，意外地在市场发现了巨大的商机：顾客们渴望吃到新鲜现包的饺子，而市面上大多数产品却是速冻的。 ut88

于是，在2012年，袁亮宏联合大学同学田伟，在广州荔湾经营下了第一家“袁记”饺子摊位。秉持着现包现卖的理念，业务迅速红火，为了提升饺子的风味，早期的团队不断进行配方调试，几乎走遍了广州所有的老字号。随着开放加盟，仅在短短两年内，门店数量便扩展至100家。手工制作固然美味，但低效的经营也带来了成本问题。袁亮宏在佛山设立了中央厨房，统一加工馅料与面皮，通过冷链配送至各家门店，门店仅负责包制和烹调，从而实现了效率的提升。

到2016年，袁记的业务开始覆盖湘鄂川市场，品牌也逐渐向全国扩展。次年，他们开始探索新模式，推出“生熟一体”的门店。凭借手工现煮这一独特的卖点，袁记云饺成功突围，2021年底时全国门店总数已超过1000家。如今，袁记已经将目光投向国际市场，计划在2024年进军新加坡，并于今年5月在伦敦东区开设了首家英国门店。截至2026年5月，袁记食品的海外门店已达41家，遍布新加坡、泰国、马来西亚及英国等地。

随着业务的蓬勃发展，袁记食品吸引来了众多投资者。最早的一笔3000万元的A轮融资是在2023年6月，由黑蚁资本主导。随后的B轮融资涉及1.5亿元，投资方包括多个知名资本机构，其中涵盖了老股东和一些新加坡及国内的战略投资者，这一轮融资使得公司的估值达到了35亿元。袁亮宏在此次上市前直接持有22.23%的股份，合计掌握82.54%的表决权，这无疑为他的领导奠定了更为稳定的基础。 ut88

袁记食品的招股书中披露了更多细节。公司专注于手工现包现煮的经营模式，提供熟食和生食的饺子、云吞及相关产品，同时通过零售品牌袁记味享开展预包装产品的销售。近三年间，袁记的门店数量已从1990家扩张至4773家，覆盖全国33个省份和250多座城市。然而，直营店仅仅占23家，大多数门店都是通过加盟模式来拓展。袁记正努力向下沉市场拓展，数据表明一线城市的门店比例已从2023年的58.1%降至2026年的47.2%，而三线及以下城市的门店比例则增加至29.4%，店铺数量已整整翻了一番。

根据灼识咨询提供的数据显示，按门店数量计算，袁记食品是中国最大的中式快餐企业之一；若按2025年的 GMV 计算，更是中国最大的饺子和云吞品牌。值得一提的是，袁记云饺的盈利模式并非直接从顾客身上赚钱，更多的是通过将馅料、面皮和调味料批发给加盟商，从而赚取供应链上的差价。拆解其财务数据，2023年至2025年间，公司的营收分别为20.26亿元、25.61亿元、27.95亿元，而2023年前五个月的销量同比增长了约40%，达到了13.06亿元。此外，加盟服务费和直营收入的贡献相对微薄，2025年超过95%的收入来自商品及其他销售。

在盈利方面，近三年的净利润分别为1.67亿元、1.42亿元和1.99亿元，而2023年上半年的净利润已达1.57亿元，同比增长175%。而毛利率保持在25%左右，得益于猪肉价格的下降以及固定成本的摊薄。在门店数快速增加的背景下，单店运营却面临压力，日均 GMV 在2023年至2025年间呈现下滑趋势。此外，高速扩张所带来的运营压力也在供应链端显现。过去三年，公司存货水平逐年上升，存货周转天数显著增加，至2026年5月已达到14.7天。尽管如此，公司的品质控制和管理难度正在快速攀升。例如，在2024年11月，有消费者在袁记云饺的云吞面中发现了异物，引发了人们对“中央厨房配送原料是否为预制菜”的广泛讨论。 ut88